Tuvojamies gaismai 13.9.222
Pasaules fons ir diezgan tumšs, taču strauji mainīgs
SVF prognozes par IKP izmaiņām (222. gada jūlijs) 221 222F 223F Pasaule 6.1 3.2 2.9 Bagātās valstis 5.2 2.5 1.4 ASV 5.7 2.3 1. Eirozona 5.4 2.6 1.2 Jaunattīstības valstis 6.8 3.6 3.9 Ķīna 8.1 3.3 4.6 Krievija 4.7-6. -3.5 Brazīlija 4.6 1.7 1.1 Indija 8.7 7.4 6.1 3
Visa pasaule vienā līnijā DNB Macro Score, 222. gada jūlijs 4
Ziemeļatlantija izskatās ciešami uz Āzijas fona DNB Macro Scores for regions, July 222 5
Akciju tirgiem šis ir sarežgīts gads Akciju tirgu indeksi 222. gadā, 1.1.222=1, eiro izteiksmē Globālie akciju (MSCI ACWI) un obligāciju (Bloomberg Multiverse) indeksi šajā gadsimtā 1 35 3 95 25 2 9 15 85 1 5 8 1.222 3.222 5.222 7.222 9.222 S&P 5 MSCI EM ex China Euro Stoxx 6 CSI 3 21 24 27 21 213 216 219 222 Akcijas Obligācijas Avots: Bloomberg 6
Procentu likmes aug, arī Baltijas valstu, valdībām, bet Valstu 1-gadīgo obligāciju ienesīgums kopš pērnā septembra, % Valstu 1-gadīgo obligāciju ienesīgums kopš pērnā septembra, % Krievijas uzbrukums Donbasā 3.5 3 3 2.5 2 2.5 2 Grieķija Itālija 1.5 1.5 Spānija 1.5 1.5 Lietuva Latvija Francija -.5 9.221 11.221 1.222 3.222 5.222 7.222 ASV Ķīna Vācija Japāna Avots: Bloomberg dati, Luminor aprēķini 8/221 11/221 2/222 5/222 Kauja par Kijevu 7
Avīzes raksta taisnību, Euribor likmes tiešām aug Euribor likmes gada laikā, dažādi termini, % 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5-1 9.221 12.221 3.222 6.222 Euro 1Y6m Euribor 12M Euribor 6M Euribor 3M Avots: Bloomberg dati 8
Finanšu tirgu prognozes par inflāciju Inflāciju prognozējošās ASV breakeven likmes, dažādi termini gados, % Inflāciju prognozējošās Vācijas breakeven likmes, % 7 8 6 5 4 7 6 5 4 3 2 1 3 2 1 9.221 11.221 1.222 3.222 5.222 7.222 5G 1G 2G 1G Avots: Bloomberg dati 9.221 11.221 1.222 3.222 5.222 7.222 2G 5G 1G 9
Veidojas globāli priekšnosacījumi inflācijas sarukumam S&P GSCI izejvielu indekss, 8.9.219=1 Naftas un produktu cenas eiro par litru 222. gadā 2 1.2 1 15.8 1.6.4 5.2 219 22 221 222 Pārtika KOPĀ Enerģija Metāli 1.222 3.222 5.222 7.222 9.22 Dīzeļdegviela Benzīns Nafta (Brent) Avots: Bloomberg 1
Eiropa ir īpaša, gāzes cenu slogs te ir milzīgs Cik liela būtu 2 EUR/MWh dabasgāzes finansiālā nasta 22. gadā, % no IKP 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Avots: Eurostat dati, Luminor aprēķini 11
Svarīgs jautājums visai pasaules ekonomikai vai Ķīnai izdosies izvilkt mājokļu tirgu no lejupslīdes? 6 5 4 3 2 Būvētā platība 1 Mājokļu pārdošana -1-2 Būvēšanas uzsākšana -3-4 -5 217 218 219 22 221 222 Avots: Bloomberg 12
Vai Baltijā notiekošo var saukt par ekonomikas krīzi?
Enerģijas svars gulstas uz Baltijas ekonomikām IKP pieaugums fakts un prognozes, % IKP pieprasījuma komponentes Latvijā, fakts un prognozes, % 8 12 6 1 8 Privātais patēriņš Valsts patēriņš 4 2 6 4 Ieguldījumi pamatlīdzekļos Eksports 2 Imports IKP -2 221 222 P 223 P 224 P -2 221 222 P 223 P 224 P Igaunija Latvija Lietuva Avots: CSP dati un Luminor prognozes 14
Noskaņojums Baltijā ir piesardzīgs ESI indeksi Baltijā un ES kopš 2. gada ESI indeksi Baltijā un ES kopš 22. gada 12 12 11 11 1 1 9 9 8 8 7 7 6 2 22 24 26 28 21 212 214 216 218 22 222 ES Igaunija Latvija Lietuva 6 Jan-2 Jul-2 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22 ES Igaunija Latvija Lietuva Avots: Eiropas Komisijas dati 15
Galvenā sliktā ziņa - inflācija Patēriņa cenu gada izmaiņas, % Ražotāju cenu gaada izmaiņas, % 26 24 22 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2-2 Jan-2 Jul-2 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22 ES-27 Igaunija Latvija Lietuva 5 4 3 2 1-1 -2 Jan-2 Jul-2 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22 ES-27 Igaunija Latvija Lietuva Avots: Eurostat dati 16
Šī nav nodarbinātības, bet dzīves līmeņa krīze Darba meklētāju īpatsvars, fakts un prognoze % Algu izmaiņas, fakts un prognoze % 9 8 7 12 1 6 8 5 4 6 3 4 2 1 2 221 222 P 223 P 224 P 221 222 P 223 P 224 P Igaunija Latvija Lietuva Igaunija Latvija Lietuva Avots:: Eurostat dati, Luminor prognoze 17
Kāds varētu būt nozaru sniegums? (1) IKP un preču nozaru pievienotās vērtības izmaiņas, fakts un prognozes, % 1% 8% 6% 4% 2% 221 % -2% -4% -6% 222 P 223 P 224 P -8% -1% Lauk- un mežsaimniecība Enerģētika un ieguve Apstrādes rūpniecība Celtniecība Avots: Luminor prognoze 18
Ražotāji bažīgi par tuvāko nākotni Rūpniecības noskaņojums Baltijā un ES kopš 24. gada, attiecībā pret vidējo šajā periodā Rūpniecības noskaņojuma apakšindeksi pēdējas divos gados, attiecībā pret vidējo šajā periodā 3 15 2 1 1 5-1 -2-5 -1-3 -4 24 26 28 21 212 214 216 218 22 222 ES Igaunija Latvija Lietuva -15 9.22 1.221 5.221 9.221 1.222 5.222 Pasūtījumi Ražošanas prognoze Nodarbinātības prognozes 19
Kāds varētu būt nozaru sniegums? (2) Pievienotās vērtības izmaiņas pakalpojumu nozarēs, fakts un prognozes, % 15% 1% 221 5% 222 F % 223 F -5% 224 F -1% Tirdzniecība Transports Informācija un sakari Komercpakalpojumi Avots: Luminor prognoze 2
Patēriņš ekonomiku nesildīs Patērētāju noskaņojums Baltijā kopš 24. gada Mazumtirdzniecības noskaņojums Baltijā kopš 24. gada 1 6 4-1 2-2 -3-2 -4-4 -5 24 26 28 21 212 214 216 218 22 222 ES Igaunija Latvija Lietuva -6 24 26 28 21 212 214 216 218 22 222 ES Igaunija Latvija Lietuva Avots: Eiropas Komisijas dati 21
Komerc- un IT pakalpojumi aug strauji, lūk kāpēc Pakalpojumu eksports, % no IKP, fakts un prognozes 9% 8% 7% 6% Intelektuālie pakalpojumi 5% Tūrisms un aviācija 4% 3% Autotransports 2% Ostas un dzelzceļš 1% % 2 22 24 26 28 21 212 214 216 218 22 222 224 226 228 Avots: Latvijas Bankas dati, Luminor prognoze 22
Baltija ir kļuvusi dārga
Inflācija Baltijā ir kaut kas īpašs Gada inflācija 222. gada jūlijā, visas preces un pakalpojumi Pārtikas cenu gada inflācija jūlijā, 222 25 Baltija vidēji 21.8 CAE vidēji: 13.9 3 25 Baltija vidēji 24.6 CAE vidēji 19.1 2 2 15 15 1 1 5 5 Avots: Eurostat dati 24
Inflācijas starpība mājokļu izmaksām ir īpaši liela Mājokļu uzturēšanas un īres cenu gada inflācija, % 7 6 Baltijas vidējais: 57.3 CAE vidējais: 19.5 14 12 1 8 6 4 2 Elektrība 5 4 Siltums 3 2 1 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 Avots: Eurostat dati 25
Līdz ar to šogad cenu līmenis Igaunijā varētu būt sasniedzis ES vidējo līmeni, Latvijā ap 88% no tā Cenu līmenis ES valstīs 222. gadā, ES=1, prognoze 18 16 14 12 1 8 6 4 2 Avots: Luminor aprēķini 26
Baltijas valstis jau agrāk bija samērā dārgas uz citu jauno dalībvalstu fona Cenu līmeņa indeksi līdz 22. gadam (ES-27=1), pakalpojumi Cenu līmeņa indeksi līdz 22. gadam (ES-27=1), preces 1 1 9 9 8 7 6 5 4 3 2 Igaunija Latvija Čehija Lietuva Polija Bulgārija 8 7 6 5 4 3 2 Igaunija Latvija Čehija Lietuva Polija Bulgārija 1 1 2 24 28 212 216 22 2 24 28 212 216 22 Avots: Eurostat dati 27
Pārtikas cenas Igaunijā un Latvijā visdrīzāk jau ir augstākas par ES vidējo līmeni Cenu līmeņa indeksi (EU-27=1) pārtika Cenu līmeņa indeksi (EU-27=1) mājokļu īre un uzturēšana 1 1 9 9 8 8 7 Igaunija 7 Čehija 6 Latvija 6 Igaunija 5 Čehija 5 Latvija 4 Lietuva 4 Lietuva 3 Bulgārija 3 Polija 2 Polija 2 Bulgārija 1 2 24 28 212 216 22 1 2 24 28 212 216 22 Avots: Eurostat dati 28
Baltijas mājokļu tirgus vai tas ir stabilitātes risks?
Mājokļi Baltijā ir bijis veiksmīgs ieguldījums Mājokļu cenas Baltijā, Polijā, Vācijā un ES, 21=1 Mājokļu cenu pieaugums, % 28 26 2 24 22 2 18 16 Igaunija Latvija Lietuva Vācija 15 1 Igaunija Lietuva Latvija Polija 14 Polija Vācija 12 ES 5 ES 1 8 21 212 214 216 218 22 222 216 217 218 219 22 221 222 www.eurostat.com 3
Tomēr mājokļu pieejamība Baltijā ir laba globālā mērogā Mājokļu pieejamības indekss Cenu un ienākumu attiecība Dānija ASV Austrālija Beļģija Somija Nīderlande Spānija Īrija Latvija Norvēģija Šveice Lielbritānija Zviedrija Japāna Igaunija Vācija Itālija Francija Kanāda Lietuva Indija Grieķija Rumānija Meksika Polija Ungārija Ukraina Dienvidkoreja Krievija Brazīlija Ķīna Baltkrievija Nigērija.5 1 1.5 2 2.5 Piezīmes: Mājokļu pieejamības indekss ir balstīts uz mājokļu cenām, ienākumiem un aizņemšanās izmaksām Cenu un ienākumu attiecība cik gadus mājsaimniecībai, kas saņem 1,5 vidējās algas, ir jāstrādā, lai nopirktu 9 m2 dzīvokli www.numbeo.com ASV Austrālija Dānija Beļģija Īrija Nīderlande Indija Spānija Somija Latvija Norvēģija Lielbritānija Meksika Šveice Kanāda Zviedrija Igaunija Japāna Vācija Itālija Rumānija Ukraina Francija Grieķija Lietuva Ungārija Polija Krievija Baltkrievija Brazīlija Nigērija Dienvidkoreja Ķīna 5 1 15 2 25 3 35 4 31
Mēs esam zaļajā zonā 32 www.numbeo.com
Arī pirkšanas cenas un īres attiecības šķiet saprātīgas Īres/cenas attiecība pilsētu centros Īres/cenas attiecība priekšpilsētās Nigērija Meksika ASV Īrija Ukraina Austrālija Spānija Beļģija Lielbritānija Dānija Nīderlande Latvija Grieķija Rumānija Baltkrievija Lietuva Norvēģija Igaunija Brazīlija Itālija Kanāda Somija Ungārija Polija Krievija Indija Šveice Zviedrija Francija Vācija Japāna Ķīna Dienvidkoreja 2 4 6 8 1 12 www.numbeo.com Nigērija ASV Īrija Meksika Ukraina Spānija Latvija Austrālija Nīderlande Itālija Dānija Beļģija Somija Lielbritānija Baltkrievija Grieķija Kanāda Indija Norvēģija Rumānija Polija Lietuva Brazīlija Igaunija Krievija Ungārija Zviedrija Šveice Francija Vācija Japāna Ķīna Dienvidkoreja 2 4 6 8 1 33
Mājokļu pieejamība pilsētās Cenu un ienākumu attiecība dažādās pasaules pilsētās 6 5 4 3 2 1 www.numbeo.com 34
Kopsavilkums
Galvenās prognozes par Latviju 221 222 P 223 P 224 P IKP Bezdarbs Inflācija Algu izmaiņas 4.7 2.7 -.5 4.6 7.6 6.9 8. 8. 3.3 17. 7.8-2.1 11.8 7.8 9.4 8.7 36
Pasaule EU ir recesijas priekšā, to radīs (vai jau rada) ārkārtējie enerģija cenu kāpumi, arī vājums Ķīnā, ekonomikas izaugsmes bremzēšanās ASV un mājokļu tirgus krīze Ķīnā Šķiet, ka ASV ir iespējams panākt t.s. mīksto piezemēšanos, bet par to vēl nevara, būt pilnīgi pārliecināti Izaugsme Ķīnā ir gandrīz apstājusies, bet tā atkal varētu paātrināties pēc Covid ierobežojumu atcelšanas, taču tas ir atkarīgs no (1) spējas kontrolēt vīrusu ar maigākiem ierobežojumiem; un (2) mājokļu tirgus atgūšanās. Ne viens, ne otrs nav garantēti. Mājokļu tirgus izaugsme ilgstoši ir bijusi atkarīga no cenu kāpuma gaidām. Vai tās joprojām ir dzīvas? Tādējādi pasaules trīs lielākajās ekonomikās izredzes ir viduvējas vai sliktas. Enerģijas cenu kāpums pārdala ienākumus par labu naftas eksportētājiem, kuri tos uzkrāj No otras puses, ir ļoti labas enerģijas cenu krituma izredzes mūsu prognožu perioda beigās 37
Galvenie notikumi Baltijā Baltijas ekonomikas visdrīzāk piedzīvos recesiju to pašu iemeslu dēļ, kas lejupslīdi radīs Eiropā, bet ir arī vietējās problēmas: Kā ģeopolitiskā riska uztvere ietekmēs investīcijas un tūrismu Baltijā Iespējams, ka šeit ir lielāki riski enerģijas piegādēm Vēl atlikušās ne-enerģijas tirdzniecības samazināšana ar Krieviju var radīt zaudējumus Enerģētikas jomā Baltijai ir arī priekšrocības: Biomasas daļa enerģētikā ir augsta un to var paaugstināt vēl Zems iedzīvotāju blīvums nozīmē to, ka Zemais iedzīvotāju blīvums ir priekšrocība, attīstot izkliedētos enerģijas avotus: vējš, saule, biomasa Vidēja termiņa prognozes ir labvēlīgas, pateicoties ekonomikas strukturālajām izmaiņām, pirmkārt intelektuālo pakalpojumui eksporta attīstībai 38
Galvenie notikumi - Latvija Ekonomikas sniegums ir līdzīgs Baltijai kopumā, bet ir nianses Lēnāka attīstība pirms enerģijas cenu šoka ir novedusi pie tā, ka Latvijā mājsaimniecībām un uzņēmumiem ir mazāks finansiālais buferis Taču 222.gadā IKP pieaugums ir straujāks, šķiet, ka sākam atgūt iekavēto eksportā Zemāka temperatūra mājokļu tirgū ir gan: Trūkums šobrīd pozitīvā inerce Igaunijā un Lietuvā turpinās Priekšrocība ilgākā laikā zemāks cenu līmenis nozīmē mazākus ilgtermiņa riskus, ir vairāk neizmantotu iespēju mājokļu investīcijās, tātad ir iespēja pievienot jaunu izaugsmes virzītāju Politika. Šobrīd prioritāte ir enerģijas izdevumu pieauguma kompensācija. Vidējā termiņā - Latvija vājāk izmantoja iespējas būvēt izaugsmes dzinējus samērā labvēlīgajā 21. 219. gada period, investīciju piesaistei jābūt augstākajai prioritātei. Tas ir atkarīgs no valsts un pašvaldību saskaņota darba. 39
Būsim stipri!